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新北坪林汽車貸款物流業期待 菜鳥革命

海通證券期待“菜鳥”的革命日前,阿裡巴巴聯合銀泰、復星、富春、順豐和四通一達,以及相關金融機構共同宣佈“中國智能物流骨幹網”項目正式啟動,合作各方共同組建“菜鳥網絡科技有限公司”(以下簡稱“菜鳥網絡”),計劃投資 3000億,先期投入 1000億,計劃在 5-8 年內建立一張能支撐日均 300 億網絡零售額的智能物流骨幹網絡,其中主要在於建設倉儲設施網絡。菜鳥網絡的消息驅動A股市場上的物流股持續暴漲。物流成為電商瓶頸淘寶、天貓商城在近幾年出現瞭爆發式的增長,其銷售額由2009年的2000億左右暴漲至2012年的超過1萬億,占社會零售總額的比重已經接近5%,淘寶網通過支付寶解決瞭資金流、通過阿裡雲計算解決瞭信息流問題,但物流一直是其相對的軟肋,目前淘寶網產生的包裹量已經超過我國整體包裹量的60%,而這一直是由各個快遞公司自行解決,缺乏整合。淘寶網在目前的體量上,各個快遞公司單獨作戰還能夠滿足,但要滿足淘寶/天貓商城的繼續高速增長,如果要達到其年銷售額10萬億目標,即使考慮到社會零售本身的增長,屆時其占中國社會零售總額的比重仍將超過20%,如此巨大的體量,僅僅依靠取件送件的快遞模式是不可能完成的,因此物流將不可避免地成為其發展瓶頸。正因為我國物流行業非常落後,在效率和服務上難以滿足電子商務的高速發展,馬雲一直希望能在物流領域加大投資,想解決這個發展瓶頸,因而投資的世寶物流和星辰急便,但前者最終隻能去收購匯通快遞,目前也未進入行業前五,而後者雖然頂著雲物流的概念,卻最後被迫解散。但目前淘寶/天貓商城的主要競爭對手,包括京東商城、蘇寧易購以及易迅網等電子商務網站紛紛大規模投資建設物流網絡,以降低整體物流成本,並且在物流環節建立區別於其他競爭的服務優勢。對於淘寶/天貓商城而言,一方面分散凌亂的快遞服務已經使其在服務水平及便捷性上開始落後京東商城等,而且隨著京東規模的進一步成長,其快遞成本也有可能低於淘寶/天貓的快遞模式;另一方面,隨著居民消費能力的提升,C2C的高速增長已經逐步讓位於B2C,未來廠商B2C直銷很可能成為未來發展的方向,商城上賣方的規模和集中度在不斷上升,傳統的取件派件的快遞服務已經無法滿足這種商業發展趨勢的需求。因此,為瞭滿足其龐大的電子商務帝國的發展,為瞭實現其未來銷售額上10萬億的戰略目標,阿裡巴巴建立龐大的物流網絡就成為其必然的選擇,雖然此物流網絡未來將向全社會開放,但主要目的仍是為瞭迎合其電子商務的發展戰略。“菜鳥網絡”成敗一線間之前淘寶網也曾經兩次投資物流產業,但均未取得很大的成功,“星辰急便”甚至最終被迫解散,以前的投資為什麼會失敗,能否成為這次菜鳥網絡的前車之鑒?菜鳥網絡究竟有多大的成功概率?我們認為C2C和B2C對物流服務方式的需求有很大的不同C2C模式的取件派件都很零散,而B2C的模式是取件集中但派送零散。首先,集中式的倉儲和物流服務不符合C2C模式的需求。目前淘寶/天貓商城80%以上的銷售額集中於淘寶網,天貓商城大概占到20%左右,C2C模式意味著買方和賣方都相對比較分散,而且規模都不大,配送基本上是小批次高頻率,在這種狀況下,如果強求賣方將商品先送存至大倉儲中心,然後再將這些物品配送給買方,將明顯增加服務的流通環節和成本水平。在無法給賣方節約物流成本也無法給買方提供便利的情況下,集中式的倉儲和物流服務也就難以強加給賣方。這也是百世物流和星辰急便難以獲得成功的一個關鍵因素,因此我們認為從某種意義上說,C2C的淘寶網實際上不需要“菜鳥網絡”這種集中式的倉儲服務,傳統的快遞公司的分散傳遞才是滿足這種需求的最佳選擇。其次,B2C的發展必然需要集中式的倉儲物流服務,這是菜鳥網絡成功的關鍵。如果依然采取各個快遞公司分散的自取自送,一方面每個快遞公司或“賣傢”都需要建立自己的倉儲物流網絡,物流的集約性無法體現,而且配送的服務標準也可能良莠不齊;另一方面,賣傢隻能從生產地就將包裹打包向全國發送,快遞服務的便捷性無法滿足。而菜鳥網絡的建立,將可以依托於阿裡雲計算的海量數據,分析發現需求地的商品需求的品類和數量,從而計算分析出各個賣傢的最佳倉儲物流策略,並且可以在需求地預先儲備一定的商品,這樣做能給賣傢買傢甚至快遞公司帶來多方面的好處:首先對於賣方而言,一方面,菜鳥網絡可以在生產地將各個賣方的物品集合起來,采取類似於德邦物流的零擔整車的方式,整車發送至需求地,節約賣方的物流成本;另一方面,可以在需求地根據需求分析,靈活而且集約化的進行倉儲,減少存貨資金占用並且倉儲成本。對於買方而言,由於很多時候在需求地已經商品存貨,因此商品的訂購可以在盡量短的時間內配送到手。因此菜鳥網絡將能夠給阿裡巴巴的B2C發展戰略實施提供很大的支持,而反過來如果淘寶/天貓商城能夠成功向B2C轉型和發展也將對菜鳥網絡的成功提供極大的支撐。因此我們認為菜鳥網絡能否成功取決於淘寶/天貓商城向B2C的轉型能否取得成功,這個話題超出瞭我們能判斷的范圍,我們隻能簡單分析:歐美國傢電子商務B2C的規模遠遠低於中國,其原因我們認為可能和城鎮人口居住的密集程度有關,歐美居住郊區化且很多居於別墅,難以實現低成本高效率的物流配送,而中國城鎮人口居住的高密度決定瞭中國配送服務的集約性和經濟性,使得B2C大發展成為可能,這也是中國B2C發展遠遠超過歐美國傢的主要原因,借助淘寶/天貓海量的買傢客戶,並且基於目前淘寶賣傢集中度越來越高的趨勢,我們認為淘寶天貓向B2C的轉型也許能夠獲得成功,從目前發展的態勢看,天貓的發展已經明顯快於淘寶。由於菜鳥網絡是一個5-8年的中長期計劃,因此短期內對物流行業不會產生很大的實質性影響,但中長期則不同:盡管菜鳥網絡主要是為瞭滿足阿裡巴巴電商帝國的發展戰略,而且也將依托於淘寶/天貓商城向B2C的成功轉型,但是我們認為作為開放型的物流網絡,中長期仍將可能對我國物流行業產生革命性影響。由於其規模龐大,是一張能支撐日均300億網絡零售額的智能物流骨幹網絡,日均300億意味一年的處理量將超過10萬億,能達到目前社會零售總額的50%,這麼龐大的體量將對很多方面都會產生巨大影響:首先,對於供應鏈的影響:菜鳥網絡集約化的配送將可能使配送成本明顯降低,B2C的大發展可能意味著未來銷售將更加扁平化,銷售端的供應鏈可能將更加簡單,廠商可以大量通過天貓的商務平臺和菜鳥的物流平臺進行直接銷售。其次,對於快遞行業本身的影響,對標準快件快遞市場影響不大,主要是對電子商務快遞市場存在巨大影響。好的方面:1、菜鳥網絡自己不做快遞,天貓B2C的發展將可能降低京東商城等電商自建物流網絡對快遞行業的沖擊;2、通過零擔整車的集約化配送和多公司的整合化倉儲,將能夠有望降低快遞公司的成本;不好的方面:1、減少快遞公司的全程參與度,快遞公司將可能更多地從事需求端最後一公裡的派件業務,降低快遞公司自身的網絡價值;2、逆轉快遞公司與淘寶網的關系,未來快遞公司對淘寶網的依賴度會明顯提升。目前A股上市公司隻有外運發展(600270,股吧)存在快遞業務,但其中外運敦豪主要是國際快件業務,未來如果能夠加入菜鳥網絡平臺,可能在成本控制方面帶來一定的集約效應。第三,對倉儲行業的影響:可能會加大城市倉儲設施的供給,從而對原有倉儲設施產生一定替代作用,加大倉儲企業的競爭。當然,對於類似生產類倉儲企業(飛力達(300240,股吧))和生產資料相關倉儲企業(中儲股份(600787,股吧)、保稅科技(600794,股吧)和恒基達鑫(002492,股吧))的影響不大。而對於物流園區的企業,如果能夠參與到菜鳥網絡,將有望給公司帶來長期增長空間,如象嶼股份(600057,股吧)。第四,對於陸路運輸行業的影響:菜鳥網絡將可能使未來貨品的集中度明顯提升,而且將可能是全國性的網絡化運營,運輸企業必須也能夠與菜鳥網絡進行大數據交互,從這個角度上說,菜鳥網絡將可能會明顯提升運輸企業的集中度,小的運輸公司或個體戶將可能會逐步喪失生存空間。第五,對鐵路行業的影響:菜鳥網絡的集約化經營將使貨品更加集中,而不是像現在處於分散的狀態,這將有利於鐵路行業組織大規模的班列運輸,這將有可能進一步降低菜鳥網絡的物流成本,而且這些貨品都是鐵路行業俗稱的“白貨“,非常適合於鐵路集裝箱運輸。整體上,菜鳥網絡一旦成功實施,將可能對我國物流行業產生革命性的影響:減少流通環節、提升物流行業的集中度、提升我國物流效率並且降低物流成本。就上市公司的影響而言,由於短期內菜鳥網絡還處於投入期,一兩年內對現有上市公司的影響都不大。從中長期來看,可能利好運輸公司、鐵路集裝箱貨運和能夠參與進入的物流園區公司。首先是物流股作為交運裡面唯一可以稱得上成長股的板塊,但整體上自年初以來除少數幾傢公司(怡亞通、保稅科技和新寧物流(300013,股吧))以外滯漲明顯。其次,現代物流契合“調結構、穩增長”經濟發展思路,行業景氣前景一致看好。現階段的中國物流產業做得很辛苦,單價很低,但整體物流成本仍然很高,癥結在於缺乏規模集聚效益(影響運輸成本、倉儲成本),以及缺乏信息技術的創新與投入(影響管理成本),向物流環節要效益為物流商創造市場空間,因此物流上市公司成長性相對於其他交運子板塊更易得到市場認可。從目前的情況來說,物流股由於受到行業貨運需求不旺的影響,業績增速普遍有所下滑,行業整體利潤增速2012年為2%,而2013年一季度同比增長7%,我們預計二季度行業仍可能延續一季度的增長情況,整體上,物流行業的基本面並沒有出現顯著改善或者高速成長,從這個角度上,行業整體缺乏估值水平持續提升的業績基礎。而且由於菜鳥網絡對行業短期的實質性並不大,因此我們更多地將此定義為交易性機會,但在目前市場偏好成長股且流動性充裕的情況下,股價上漲能持續多長時間也很難判斷。由於菜鳥網絡近幾年對上市物流股的實質性影響都不大,因此我們更多地還是從估值和基本面來推薦公司,我們建議可關註基本面良好、估值較低且漲幅比較小的鐵龍物流(600125,股吧)(600125)、飛力達(300240)、建發股份(600153,股吧)(600153);象嶼股份(600057)也可能存在一定交易性機會。var page_navigation = document.getElementById('page_navigation');if(page_navigation){ var nav_links = page_navigation.getElementsByTagName('a'); var nav_length = nav_links.length;//正文頁導航加突發新聞 if(nav_length == 2){ var emergency = document.createElement('div');emergency.style.position = 'relative';emergency.innerHTML = '

新聞來源http://news.hexun.com/2013-06-06/154916469.html

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